Gestion pilotée : lire la performance d'un profil, et son risque

Le niveau de risque : une échelle commune, de 1 à 7

Depuis 2018, chaque option d'investissement d'un contrat d'assurance vie ou d'un PER, profils pilotés compris, a un document d'informations clés (DIC, règlement PRIIPS). Il porte un indicateur synthétique de risque, de 1 (le plus faible) à 7 (le plus élevé), calculé à partir de la volatilité passée de l'option sur la durée de détention recommandée. C'est la seule échelle commune à tous les contrats.

Les fiches Ideel affichent ce niveau pour chaque profil, lu dans le DIC du profil quand il est publié, sinon tel que le distributeur l'affiche — la source est indiquée. Comparer deux profils, c'est d'abord vérifier qu'ils ont le même niveau.

Ce que contient une performance annoncée

Une performance de gestion pilotée est publiée par l'assureur ou le distributeur, année civile par année civile. Elle est presque toujours nette des frais des supports (les fonds eux-mêmes prélèvent leurs frais avant de publier leur valeur). Elle est souvent nette des frais de gestion du contrat et du mandat, mais pas toujours : certains publient une performance brute de ces frais, qui paraît plus élevée d'un demi-point à un point par an.

• « Nette de tous frais » : frais de gestion du contrat, frais du mandat et frais des supports déduits. C'est la performance la plus proche de ce que l'épargnant a vu sur son relevé, avant prélèvements sociaux.
• « Nette des frais de gestion du contrat » : même chose quand le mandat n'a pas de frais propres.
• « Brute de frais de gestion du contrat » ou « nette des frais des supports » : les frais du contrat (0,50 à 1 % par an) et du mandat restent à déduire.
• Les prélèvements sociaux (17,2 %) et l'impôt ne sont jamais compris : ils interviennent sur le fonds en euros chaque année, sur les unités de compte au rachat.

Les fiches Ideel reproduisent la base indiquée par la source, sous chaque tableau. Elles ne recalculent rien : quand deux contrats publient sur des bases différentes, la comparaison est signalée, pas corrigée.

Comparer à risque égal, sur plusieurs années

Une bonne année récompense souvent un pari : beaucoup d'actions américaines, un secteur, une devise. Trois années couvrent déjà des marchés différents ; cinq, c'est mieux. Le classement Ideel se fait sur la performance annualisée des trois dernières années publiées, entre profils de même niveau de risque, et laisse sans rang les profils dont une année manque.

L'annualisation lisse les années : +10 %, −5 % puis +8 % font +12,9 % en trois ans, soit +4,1 % par an. Deux profils au même annualisé n'ont pas forcément fait le même chemin : l'un a pu perdre 15 % une année, l'autre jamais plus de 5 %. Le niveau de risque, justement, capte cette différence.

Les frais, à trois étages

• Les frais de gestion du contrat sur les unités de compte (0,50 à 1 % par an) : ceux du tableau des frais, prélevés par l'assureur.
• Les frais du mandat (0 à 0,80 % par an selon les contrats) : la rémunération de la gestion pilotée, parfois incluse dans les frais du contrat, parfois en plus. Le tableau des frais les publie sur la ligne « gestion pilotée ».
• Les frais des supports (0,20 % pour un profil en ETF, 1,50 à 2 % pour un profil en fonds actifs) : prélevés par les fonds, invisibles sur le relevé, et pourtant les plus lourds sur vingt ans. Le tableau des frais publie leur moyenne par mandat.

Deux profils de même risque et de même performance nette n'ont donc pas coûté la même chose : celui dont les frais sont plus élevés a dû faire davantage avant frais pour arriver au même point, et rien ne dit qu'il y arrivera encore. C'est pourquoi le score de frais du contrat est affiché à côté de chaque profil.

Ce que la performance passée ne dit pas

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Un profil piloté n'offre aucune garantie : il peut perdre de la valeur, et un profil de niveau 6 ou 7 peut perdre plus d'un tiers de sa valeur une mauvaise année. Un historique de trois ans est court ; un historique de dix ans reste un historique. Ce que le classement mesure, c'est la qualité comparée d'une gestion sur une même période, à même risque — pas ce qu'elle rapportera.

Ideel, courtier en assurance immatriculé à l'ORIAS, compare les contrats et leurs modes de gestion ; il ne recommande pas de fonds ni de support en particulier. Pour savoir quel profil correspond à votre situation, faites étudier votre contrat.